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      东方雨虹扩张背后多项难题待解股价跌落 成本上涨 流动性负债高企

      时间2018-11-27 10:50 来源新华网 作者装修家居软文资讯 阅读

      供图/CFP

      实施扩张战略的企业通常会取得超过社会平均利润?#23454;?#21033;润水平同时也要比同类型企业拥有更高的市场占?#26032;ʡ?#20294;不得不说若无强大的资金流和顺应市场的商业模式支撑盲目的疯狂扩张会对企业造成更大的伤害

      现金流堪忧 股价跌近一半

      于2008年上市的集防水材料研发制造销售及施工服务为一体的东方雨虹一度取得了不错的业绩公司的营业收入由2008年的7.12亿元上升到2017年的103亿元增长将近14倍扣除非经常损益后利润更是增长了近28倍

      即便如此早在去年东方雨虹的年报中就曾显示公司的非筹资性现金净流量与流动负债和负债总额的比率分别为-24.2%和-18.4%简单来说便是公司的发展极度依赖筹资活动单纯的经营活动产生的现金流净额已经不足以覆盖公司带息债务产生的利息

      数据显示今年一季度公司经营活动产生的现金流净额在进一步恶化较上期减少了499.35%此外一季报还显示公司的流动性负债已达44.2亿元截至2018年6月底公司流动性负债较高为68.59亿元整体的资产负债率上升杠杆较高财务风?#25112;?#22823;对此有业内人士表示如果东方雨虹不能尽快改变经营现金流净额失血的情况一旦出现融资不顺的情况公司或将面对资金链断裂的财务风险而据东方雨虹发布的今年上半年业绩下半年毛利率压力?#28304;?/p>

      在股市上东方雨虹近期表现欠佳其近期的平均成本为13.48元股价在成本下方运行有股评分析师认为“东方雨虹目前处于空头行情中并且有加速下跌的趋势已发现中线卖出信号该股资金方面呈流出状态投资者应谨慎投资”数据显示东方雨虹股价一年的跌幅高达42.05%几近腰斩同时这一跌幅也?#23545;?#39640;于深证成指一年期29.69%的平均跌幅

      多重不利因素致资金链承压

      营收利润虽然一度高速增长但为?#21351;?#27492;背景下资金链却显得捉襟见肘

      对于防水企业来说由于集中度较低因此企业对上下游的议价能力并不高近年来原材料价格上涨?#29575;?#20225;业的收入增速毛利率现金流等均承受了相当大?#38590;?#21147;

      进入2018年原材料价格?#20013;?#36208;高导致企业生产成本居高不下6月之后由于石油沥青等上?#21351;?#26448;料价格飙升东方雨虹等多家防水企业开始纷纷将全线产品的价格进行上调从上?#21355;?#35828;东方雨虹旗下产品所需原材料占公司营业成本的比重相当高因而生产成本波动较大且公司自身也较难通过拓?#32929;?#28216;产业来控制成本的大幅波动因此从分季度来看公司毛利率经常呈现明显的波动一旦原材料价格?#20013;?#22686;长就会?#20013;?#25380;压公司的毛利?#21344;?#32473;公司带来压力

      除原材料因素影响下游客户对公司资金的占用也是导致其出现资金?#27425;?#39064;的重要原因之一东方雨虹董事长秘书谭文彬曾在2017年年度业绩?#24471;?#20250;上表示在企业的收入中地产客户基建客户零售类的占比大致为5:3.5:1.5客户会随着工程进度付款或者待工程完成后一次性付款这种合作形式必然会产生账期

      而近年来由于地产市场的集中度?#20013;?#25552;升使得下游地产公司的话语权进一步加强下游房企占用上游公司资金的情况?#20013;?#21152;重据了解目前地产公司已经开始出现了应付款周期拉长的现象

      总的来说东方雨虹所运行的商业模式一开始便决定了其收入会大量依靠应收账款挂账实现而考虑到未来房企资金或将吃紧的影响短期内想要改善资金被大量占用的情况是有一定难度的

      巨额投资被指激进“蒙眼狂奔”

      虽然有业内人士预测下半年在经济稳增长的基调下东方雨虹的资金面?#22411;?#36793;际改善但东方雨虹似乎完全没有意识到自身现金流情况已经岌岌可危仍旧从2017年底开始发布大量巨额投资计划据不完全统计这些巨额投资合?#24179;?#39069;高达154亿人民币实际上目前东方雨虹账面上的现金和“造血能力”根本不足以支撑如此激进的扩张

      “东方雨虹大量资金正在被下游客户占用利润并不能快速转化为实?#23454;?#29616;金流”一位不愿具名的业内人士表示去年东方雨虹激进的扩张令公司利润和现金流的背离变得更加?#29616;ء?/p>

      据了解2017年东方雨虹虽然实现扣非净利润11亿左右但经营性现金流净额不过2000万左右可以自由支配的自?#19978;?#37329;流则为负13亿

      在宏观经济的大背景下市场所?#38750;?#30340;是确定的收入和实实在在的现金流东方雨虹这种资金链绷紧的扩张模式使得公司只能在顺周期的情况下得到较好发展而一旦融资不畅或下游需求出现波动时公司的资本开支和扩张需求就将不再被满足企业也将即刻暴?#23545;?#36130;务风险之中

      近期考虑原材料上涨及地产造成压力国泰君安下调了2018年-2020年东方雨虹每股盈余预测值中金公司也下调了东方雨虹的股价估值实际下调幅度34%并将20182019年每股盈余预测值分别下调8.5%18.7%

      (责任编辑装修资讯网)

      TAG标签 东方雨虹
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